[經濟觀察網]綠盒王老吉回歸 廣藥白云山凈利同比增131.5%
發(fā)布日期：2018/10/30
（圖片來源：全景視覺）
經濟觀察網 記者 阿茹汗 在陸續(xù)收編廣州醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“廣州醫(yī)藥”）以及王老吉藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“王老吉藥業(yè)”）之后，廣州白云山醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱“廣藥白云山”）的體量已再度擴容。
10月29日晚間，廣藥白云山發(fā)布了2018年三季報，該公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入298.76億元，同比增長87.11%；實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤34.39億元，同比增長131.50%。廣藥白云山表示，凈利潤的大幅增長主要得益于一系列主打產品快速增長以及投資并購等收益顯著。
值得一提的是，營收、凈利潤大幅增長的背后是廣藥白云山并表子公司的增加。首先，今年上半年，廣藥白云山以現(xiàn)金方式收購旗下大商業(yè)板塊領軍企業(yè)廣州醫(yī)藥30%股權，實現(xiàn)80%控股。其次，9月初，王老吉藥業(yè)股權糾紛一案也終于了結，廣藥白云山成為王老吉藥業(yè)控股96.093%的公司，因此王老吉藥業(yè)的財務數據也于三季度一并納入了廣藥白云山。
當然，王老吉藥業(yè)對于廣藥白云山的貢獻到底有多少？三季報并沒有具體列出。根據廣藥白云山半年報，在并表廣州醫(yī)藥后，其半年凈利潤的增幅為126.1%，營業(yè)收入同比增幅為33.51%。
王老吉藥業(yè)明星產品是綠盒王老吉，與紅罐王老吉由廣藥白云山旗下王老吉大健康負責不同，綠盒王老吉一直是王老吉藥業(yè)旗下主打產品。與同興藥業(yè)之間關于王老吉藥業(yè)公司的股權糾紛也困擾廣藥白云山許久。
2005年2月，同興藥業(yè)以增資擴股的方式與廣藥白云山共同設立了王老吉藥業(yè)。雙方各占48.0465%的股份，其他3.907%的股份由員工持有，合資期限為十年。2014年，合作期限臨近，按照雙方約定，需于合作期限截止前半年對是否繼續(xù)合作進行商洽。在廣藥白云山提出繼續(xù)合作遭到同興藥業(yè)拒絕后，后者又將白云山告上法庭，并請求法院解散王老吉藥業(yè)。此后雙方便進入長達4年的糾纏。
2014年11月，廣藥白云山向華南國際經濟貿易仲裁委員會提交裁決請求，請求裁決同興藥業(yè)依據《股東合同》之約定履行股權轉讓義務，將其在合營公司王老吉藥業(yè) 48.0465%的股份，轉讓給廣藥白云山。2017年底，仲裁結果公布，同興藥業(yè)需將持有的王老吉藥業(yè)全部股權作價3.69億元全部轉讓給廣藥白云山。今年9月，工商變更登記手續(xù)全部辦理完成。
對于綠盒王老吉的回歸，行業(yè)分析人士認為，這將對廣藥白云山豐富旗下的王老吉涼茶產品線有非常大的幫助。方正證券研究所研究報告認為，王老吉藥業(yè)年收入在7-8億元，歷史最高峰時候達到了20億元左右，凈利潤率超過10%。今年上半年王老吉藥業(yè)貢獻投資收益為5971萬元，基本全來自于其經營性業(yè)績。
但是近年來綠盒王老吉規(guī)模下降也是事實，方正證券認為這是因為綠盒王老吉定價較低，體量小，在以往罐裝涼茶兩巨頭激烈競爭，實施價格戰(zhàn)等背景之下，抵御風險的能力相對較弱。方正證券認為，在廣藥白云山控股之后，會統(tǒng)籌規(guī)劃綠盒，紅罐的協(xié)同發(fā)展，進一步擴大王老吉的市場覆蓋度，這將對王老吉收入利潤均有一定的幫助。